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产品板块2026年上半年收入（元）收入同比毛利率毛利率同比变动2025年全年收入（元）2025年收入同比2025年毛利率汽车悬架系统271,893,947.96+1.21%23.94%-5.31%578,463,937.53+8.88%28.80%汽车动力系统58,274,465.86-4.30%-8.71%-12.88%132,060,372.88+3.92%1.83%汽车其他系统210,222,135.65+74.44%-3.41%-9.62%283,960,360.99+19.08%2.49%

三大产品线毛利率在2026年上半年全线下行，其中动力系统、其他系统毛利率已转负。汽车悬架系统作为第一大板块（2025年占营业收入53.90%）收入增速降至+1.21%，增长引擎实际切换至"汽车其他系统"——该板块收入同比+74.44%，成本同比+92.33%，呈现出以亏损换份额的放量特征。江苏迈尔汽车零部件有限公司（铝压铸生产基地）2026年上半年营业收入43,832.99万元、同比+24.04%，但净利润-2,122.20万元、同比-213.93%，管理层归因于"原材料铝锭价格上涨、人工成本上升以及部分新产品的工艺难度大，产品不良率未得到较好改善"，其毛利率较同期减少11.51%。

对照2025年全年，公司新能源汽车零部件销售收入349,051,275.54元，海外收入40,076,077.56元、占总收入3.73%且同比-13.78%；2026年上半年在乘用车出口+71.7%的行业背景下，公司未单独披露海外收入，海外布局载体NTG Europe GmbH上半年收入为0、净利润-333.49万元，仍处于投入阶段。

2025年报经营规划2026年上半年执行情况有序推进募投项目建设"高精密汽车铝制零部件生产线项目"达产时间由2026年6月30日调整为2027年6月30日（第二次延期），截至期末累计投入19,585.03万元、进度74.74%；"模具车间改造升级项目"投入98.41%，于2026年6月30日达产结项大力拓展新产品和新业务营业收入+18.10%，管理层归因于"产能提升"；机器人子公司（2025年设立）未披露经营数据加强成本管控、提升产品良率销售费用+29.50%、管理费用+4.61%；江苏迈尔"产品不良率未得到较好改善"，良率攻坚尚未见效深化外延式发展报告期无重大并购披露；对华纯新材料的投资收益-749,256.36元

募投项目效益层面，2025年上半年已披露"高精密汽车铝制零部件生产线项目""模具车间改造升级项目"由2025年6月延期至2026年6月，2026年上半年前者再度延期至2027年6月，管理层解释为"受市场环境变化以及公司实际经营情况等多重因素的影响，项目的整体进度放缓"。"江苏迈尔汽车铝铸零部件新产品开发项目"（投入87.24%）与"江苏迈尔年加工4,000万套汽车零部件项目"（投入100.95%）均未完全实现预期效益，"滤清器机加工产线建设项目"（投入101.71%）2026年2月达产后累计效益-252.41万元，归因于"尚未达到量产规模以及产品销售价格下降"。连续两年延期的募投节奏与"产能提升"驱动的收入增长，形成产能端与效益端的时间错配。

指标2026年上半年2025年上半年同比增减2025年全年营业收入5.84亿元4.95亿元+18.10%10.73亿元（+10.04%）归母净利润-1,794.89万元1,978.74万元-190.71%3,794.08万元（-29.23%）扣非归母净利润-1,868.02万元1,865.77万元-200.12%3,469.32万元（-32.99%）经营活动现金流净额2,673.20万元6,959.36万元-61.59%1.31亿元（-15.84%）基本每股收益-0.1008元0.1251元-180.58%0.24元加权平均净资产收益率-1.45%2.00%-3.45%3.75%

利润端恶化由多重因素叠加：营业成本+32.92%（收入+18.10%），毛利率被原材料价格与人工成本挤压；资产减值损失-13,270,812.64元（存货跌价，占利润总额71.92%）；资产处置损失3,253,734.44元。财务费用1,629,978.31元、同比-83.50%，系2025年11月可转债转股并摘牌所致，这一结构性减项部分对冲了经营层面的毛利下滑。

现金流方面，经营活动现金流净额2,673.20万元、同比-61.59%，管理层解释为"采购原材料、支付职工工资的现金支出增加"；投资活动现金流净额-171,099,538.02元，购建固定资产支出同比+109.07%；期末货币资金188,532,722.26元，占总资产比例由上年末16.12%降至9.66%，在建工程占总资产比例由5.75%升至10.43%。应收账款期末449,611,323.39元，占总资产23.03%，较2025年末的42,955.70万元、22.84%双升。公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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