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美银证券发表研究报告，重申美的集团（300.HK）H股及A股“买入”评级，目标价分别定为112港元及101元人民币。该行指出，虽然美的集团2026年第三季业绩落在市场预期的下限区间，但凭借出色的经营可见性、较高的利润率水平、向To B与海外自有品牌的多元扩张以及严格的成本管控，公司在挑战重重的市场环境中依然展现出明显优于同业的抗风险能力。

美银分析指，当季美的集团收入同比下滑3.9%，净利润同比大增26%，而核心净利润则录得中单位数按年跌幅。若剔除空调业务直营渠道改革的冲击，该行估计当期销售仅呈现轻微下降，且利润率已按季企稳。

美银预判，直营改革的最后一轮影响叠加去年的高基数效应，仍将对2027年首季表现形成拖累，但业务预计将于2027年第二季起全面触底复苏；长远来看，该项改革将显著降低渠道积压风险，并为未来的市占率扩张奠定坚实基础。

在股东回报与财务模型方面，美的展示出极强的稳健性。美的集团实施100%利润派付政策，其中约75%用于现金股息，约25%用于股份回购，并明确承诺每股派息不低于4.3元人民币。

基于此，美银将美的集团2026财年的每股盈利预测由原先的5.92元人民币微幅上调至5.94元人民币。